昨晚，一批人一夜无眠。

炒ST壳资源、博垃圾股重组题材，曾是一些股民热衷的做法。不过随着A股退市机制的日益完善，“炒壳”也充满了风险。

5月22日，根据上交所公告，*ST昆机与*ST吉恩成为年第一批退市股票。

根据《股票上市规则》，这两家公司将于5月30日进入为期30天的退市整理期，公司被摘牌后，没有退出的股份将进入股转系统进行交易。

业内分析认为，价值投资时代已经到来，游戏规则已经彻底改变，如果还指望抄底ST，玩玩投机，享受壳红利，后果不堪设想。

为何实施退市？

对两支股票实施退市的依据是什么?

亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。

*ST吉恩触及了净利润、净资产和审计意见等三项退市指标。

*ST昆机触及了前述净利润和净资产两项退市指标。

是突然被退市的吗？

不是，两家公司均已连续多年亏损，并均被实施退市风险警示、暂停上市，终止退市主要经历了三个阶段。

年5月15日，上交所上市委员会经审议后，一致表决同意*ST吉恩、*ST昆机股票终止上市。

还能重新上市吗？

如果满足重新上市条件，可以申请重新上市。重新上市条件主要有：

一是时间上，至少是进入股转系统12个月后。

二是包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三个年度的审计报告、最近三年公司主营业务等方面，都需符合重新上市的要求。不过，目前还没有公司终止退市后又重新上市的成功先例，想博这个乌鸡变凤凰的话，还是死了这条心吧。

10万股东遭闷杀

两家公司开启退市之后，不少麻烦仍在持续发酵。

由于*ST吉恩和*ST昆机最新财季的净资产均为负数，参照此前相关公司被宣布退市后的股价表现，两家公司进入退市整理期后，大概率将跌成“仙股”。

截至最新财报季，*ST吉恩的股东户数为7.06万户，户均持股2.3万股；*ST昆机股东户数为3.3万户，户均持股1.6万股。累计10万股东悉数遭遇闷杀，将是大概率事件。

在股价大幅走弱的预期之下，不少股东此前已经做出减持安排。

今年5月9日，*ST吉恩就曾发布公告，如果公司股票进入退市整理期，作为股东的东方基金管理的东方基金定增优选2号及3号资产管理计划的委托人，就拟六个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过.17万股，即不超总股本的3%（东方基金当前持股比例18.53%）。同日，兴全基金管理有限公司也表示，将通过旗下相关账户，对ST吉恩股票进行减持，减持数量不超过万股。

股民怎么办？

终止上市，意味着股票不在上交所交易了，但公司仍然可以正常经营。根据《公司法》规定，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、投票权等股东权利，股东享有的权利不会改变。此外仍可在股转系统进行转让。

此外，*ST昆机因为重大遗漏、财务造假两度被证监会处罚，股民因此造成损失的，可以向公司索赔。

小心这些股

统计显示，今年以来，至少已有46家上市公司被实施了退市风险警示。

日前，深交所发布公告，因*ST众和年、年、年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，5月15日起，公司股票将暂停上市。

在*ST众和暂停上市的同时，两市还有多家公司提示了存在暂停上市风险。其中，*ST上普、*ST华泽、康达尔、山东地矿、凯迪生态、千山药机、美都能源、抚顺特钢、中毅达9家上市公司目前没有按时披露年报，存在暂停上市的风险。这9家公司中，*ST上普、*ST华泽因连续三年亏损已停牌。

此外，*ST海润因连续两年年报类型为无法表示意见停牌，交易所将在股票停牌起始日后的15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定；联建光电、三维丝因遭证监会立案调查存在被实施暂停上市的风险；深交所就乐视网年报连发33问，涉及乐视网是否面临暂停上市等问题。

5月22日，交易所早间公告称，常山药业早间披露了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，但尚未披露公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，股票5月22日开市起停牌。

除了业绩因素之外，随着A股退市制度进一步完善和严格化，未来涉及重大违法的上市公司也将被强制退市，其中包括欺诈发行、重组上市重大违法以及信息披露重大违法等情形。公开统计显示，包括全新好在内的部分公司在近五年内已经收到3次相关行政处罚，也有望成为“危险名单”列表中的一员。

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